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TA：弗洛伦蒂诺力主推动皇马卖部分股份，以求其离任后顺利
xuect 2025-12-16 16:22:53 综合资讯 已有人查阅
导读12月16日讯 The Athletic UK财经记者和西班牙团队撰写皇马财报分析。
12月16日讯 The Athletic UK财经记者和西班牙团队撰写皇马财报分析。
上个月，弗洛伦蒂诺-佩雷斯宣布即将举行一次投票，这可能会打破皇马123年的传统。
自1902年以来，皇马一直由其会员（称为“sociosto”）所有。这种情况可能即将改变。在尚未确定具体日期的特别股东大会上，成员们将投票表决一项提案，该提案旨在首次允许外部投资者购买俱乐部股份。这将对皇马的运营方式产生深远影响。
这项提案被认为有必要，就像四年前出售收益权一样，这与皇马和佩雷斯长期以来宣称的压倒性乐观的财务数据形成了鲜明对比。
接近主席的消息人士——与本文引用的所有消息人士一样，由于未获授权发表评论，他们匿名透露——表示，主席认为此举将有助于确保俱乐部在现年78岁的佩雷斯最终交出主席位置时不会陷入困境。
这并不意味着皇马正处于迫在眉睫的危险之中，但确实意味着有必要对其财务状况进行更深入的审查。
（单纯的财报复述就不再赘述）
皇马否认曾效仿巴塞罗那近年来采取的“权宜之计”（palancas）策略，但他们在2021-22赛季达成的一项协议却带有明显的短期解决方案的痕迹。
俱乐部同意放弃一部分未来翻新伯纳乌球场带来的收入，以换取一笔即时的现金注入。这项交易是与美国投资公司Sixth Street达成的，该公司在同一时期还以6.675亿欧元的价格分得了巴塞罗那未来四分之一的西甲电视转播收入。
皇马确实需要资金，但程度不及其他竞争对手。他们与Sixth Street以及Legends（一家专门从事球场管理并为其提供协助的公司）达成了一项价值3.6亿欧元的协议。
作为交换，Sixth Street旗下的子公司Delantero Inversiones y Operaciones将在未来20年内获得约30%的非门票球场收入。
奇怪的是，这3.6亿欧元的数字后来有所下降。皇马在2021-22赛季仅从这项转售中获得了3.163亿欧元的利润，此后，俱乐部账目将该交易的“最高总贡献”修正为3.27亿欧元。
一位知情人士告诉The Athletic，金额减少的原因是短期“盈利分成”未能实现。
无论如何，这笔巨额资金注入帮助俱乐部摆脱了巨大的财务困境。如果没有这笔一次性交易的资金，皇马税前亏损将达2.962亿欧元。如果他们没有做这笔交易，亏损额可能会更高，皇马的财务状况涉及诸多复杂因素。
关于这笔有关未来和当下的折算交易，一个挥之不去的疑问是俱乐部如何将其反映在年度收入中。
Laliga和欧足联的球队成本规则都与收入直接挂钩：俱乐部收入越高，支出就越多。如果皇马继续以总额计入球场收入，即使某些收入的30%已承诺用于其他用途，他们仍将享有比扣除每年应付给DIO的款项更高的球队成本上限。
正如TA近期对巴塞罗那财务状况的深入调查所揭示的那样，这家加泰罗尼亚俱乐部在公布其转播收入时，会扣除每年必须上缴给DIO的款项。
皇马的账目并未对此问题作出明确说明，但一位知情人士（为保护关系而匿名透露）向TA证实，相关收入项目在皇马账目中以总额计入，即使其中一部分需要支付给DIO。
皇马提出的解释似乎已被其审计师和足球监管机构所接受，即该交易中存在“风险转移”。 DIO从皇马获得的收入似乎取决于俱乐部维持最低EBITDA（息税折旧摊销前利润）水平。
如果达不到这个水平，DIO将无法获得任何款项；因此，与巴萨出售转播分成的方案不同，皇马在特定赛季中没有必须支付款项的保证。
TA获得了DIO 2023-24财年财务报表，发现这家Sixth Street子公司通过与皇家马德里的协议获得了1270万欧元的营业额。
该协议具体涵盖哪些收入项目尚不明确，但皇家马德里在以下球场收入
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