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TA：曼联队史首次保理支取现金，今夏预计要对债务做再融资

xuect 2026-03-11 15:23:32 综合资讯已有人查阅

导读03月11日讯 The Athletic UK体育财经记者Chris Weatherspoon撰写曼联财报分析。

03月11日讯 The Athletic UK体育财经记者Chris Weatherspoon撰写曼联财报分析。

一年前，在经历了新一轮裁员的阴影下，曼联也迎来了主场与阿森纳战平的鼓舞人心的时刻。与此同时，曼联宣布了建造一座可容纳10万人的新球场的计划，以取代俱乐部著名的老特拉福德球场。

设计方案雄心勃勃，但一个关键问题却始终没有答案。据称，新球场的建设成本高达20亿英镑（27亿美元），对于任何俱乐部来说都是一笔巨款，更何况曼联在连续五年亏损后正处于大幅削减成本的阶段。曼联究竟要如何支付这笔费用？

自去年12月底（最近一次报告日期）以来，曼联已偿还了循环信贷额度中的7500万英镑。

如今拉特克利夫掌舵，如此灵活的借贷策略也就不足为奇了。他一手创立的英力士集团自成立以来就一直保持着高杠杆率，并依赖于谨慎的债务管理。在英力士28年的发展历程中，再融资活动屡见不鲜。

拉特克利夫尚未在长期债务方面取得任何进展，这些债务可以追溯到格雷泽家族2005年5月的杠杆收购。但这种情况可能很快就会改变。

这些长期借款仍为6.5亿美元，但分为两部分。其中最大的一部分是4.25亿美元的高级担保票据，固定利率为3.79%（俱乐部每年需为此支付1600万美元，约合1200万英镑），而且至关重要的是，这部分将于2027年6月到期。

曼联全额偿还这笔债务的可能性微乎其微。了解曼联债务结构的人士（因涉及敏感问题，要求匿名）预计俱乐部将在今年夏天之前寻求对优先债券进行再融资。

The Athletic联系曼联时，对方拒绝置评。

随着现有债务到期日的临近，获得优惠贷款的可能性越来越小，提前一年进行再融资已成为常态。

曼联面临的一个问题是，自这些优先债券最初以俱乐部资产作抵押以来，全球利率已经大幅上涨。他们几乎不可能以3.79%的利率进行再融资。

相反，他们将以更高的利率借入新的资金。任何新的协议的具体内容尚不得而知，但即使利率仅上涨两个百分点（这并非不合理），假设贷款规模不变，曼联的年度利息支出也将增加超过600万英镑。

与其他俱乐部一样，曼联的现金余额也受季节性波动的影响。他们的第二季度（7月至12月底）自由现金流始终为负，反映了现金流的不稳定性。不过，与全年情况类似，近几个赛季他们的自由现金流也曾出现过严重的亏损。如果一家企业出现负自由现金流，就需要动用现有储备或从其他渠道筹集资金。

本赛季前六个月，曼联的情况正是如此。他们通过RCF（区域合作基金）新增1.3亿英镑的借款来弥补1.7亿英镑的负自由现金流，同时还减少了俱乐部4000万英镑的现有现金余额。

本赛季第二季度财报显示，即使没有欧战资格，曼联的财务状况也比2024-25赛季改善了6000万英镑，这得益于削减开支和球员出售的增加。这表明俱乐部正朝着正确的方向发展，但曼联仍然需要额外的资金

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